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　　6月2日，最近全球科技股走的是既让人兴奋又焦虑
，一边是SpaceX、OpenAI等超级IPO即将登陆，另一边部分科技板块也面临一定的调整 ，很多人陷入“越涨越怕”的心理
，既担心踏空，又怕高位接盘
。对于下半年全球科技板块投资机会 ，新浪证券对话到国联民生证券研究所副总经理 、海外研究首席分析师孔蓉
，为投资者解析下半年科技的掘金主线>>视频直播

　　孔蓉指出，我们今年看到 ，SpaceX作为商业航天最具有代表性的公司
，还有AI大模型公司OpenAI跟Anthropic都在准备今年下半年上市。大家会担心两个问题：第一个是资金虹吸效应，是不是更多的钱会涌入这些万亿美金的头部公司？第二个是后续的定价 ，它们会对现有公司产生什么影响？

　　孔蓉认为
，AI这波机会已经持续了3-4年，我们已经很明显地看到 ，科技发展对于龙头公司来说，上市表现非常强
，市场买的是这些龙头公司的确定性 。未来也会有更多的钱，包括可能有一些杠杆属性的钱 ，会往最确定性的方向和最确定的标的上配
。所以SpaceX
、OpenAI、Anthropic上市之后
，必然会带来全球资金的关注和后续配置。但是后续走势大家也会更多地关注数据的跟踪 。从投资维度来看，第一个 ，这些代表性公司上市一定会引来资金配置和关注；第二个
，我们需要持续跟踪后续机会，因为最终大家还是围绕着基本面做估值。当然 ，SpaceX可能属于新的叙事
，其估值会因太空经济的巨大空间而较为特殊，市场或从未来成长空间的终局维度来定价
。总体而言 ，后续科技股定价依然围绕基本面和确定性。

　　对于大模型公司上市之后对科技估值的影响
，孔蓉表示，过去几年市场交易主线一直围绕硬件 ，因为市场认为大模型升级迭代会对AI应用和软件公司带来吞噬性打击 。过去三年多，软件公司表现极为煎熬
，多数股价大幅下跌，叙事逻辑是“AI会吞噬一切应用 ”
。后续价值分配一方面在硬件 ，另一方面大模型公司加上Agent能力
，似乎能颠覆原有软件生态。但孔蓉认为，模型公司上市后 ，一方面会有资金配置；另一方面
，软件股已跌至低位，其中能否找到一些“AI赢家
”？从上周市场表现看 ，做AI Infra 、数据仓
、有数据壁垒的公司财报超预期
，股价因前期超跌出现逼空反弹，软件板块整体有所回暖 。但总体而言 ，大模型公司上市将引发资金重新配置——部分从硬件和原有软件板块流向最好的模型公司
。同时
，前期跌幅巨大的软件股已出现分化，投资者需要挖掘在AI模型持续迭代后 ，依然对软件、数据公司有需求的方向。其中仍有“淘金”机会 。

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责任编辑：石秀珍 SF183

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