投行杰富瑞分析指出 ，随着美联储接近降息 ，美国股市可能迎来小盘股表现优于大型科技股的格局转换。杰富瑞股票研究产品管理高级副总裁Andrew Greenebaum强调，历史数据显示 ，在美联储降息期间 ，标普500等权重指数的表现通常优于市值加权的标普500指数 。
具体数据显示，在1990年以来的四轮降息周期中 ，标普500等权重指数在不同时间周期的表现均领先于标普500指数 。具体来看 ，一年期领先0.6%，两年期领先约4%，四年期平均领先12.5%。
时间周期 标普500等权重指数领先标普500指数 一年期 0.6% 两年期 4% 四年期 12.5%Andrew Greenebaum认为 ，本轮降息可能发生在科技股在标普500指数中的权重创新高之后 ，市场格局的变化可能即将到来 。他指出，尽管不主张科技股会大幅下跌 ，但市场格局的变化是不可避免的 。上周五的非农就业数据表明 ，现在可能是时候开始从大型科技股中撤出资金。
数据显示，今年迄今为止 ，科技股的表现持续领先 ，标普500指数的信息技术板块上涨了13%，而标普500指数整体上涨了7.6% ，标普500等权重指数仅上涨了4.9% 。然而 ，美国7月非农就业新增人数仅为7.3万，远低于市场预期 ，这使得市场对美联储降息的预期随之升温 。美联储基金利率期货显示 ，美联储在9月政策会议上降息25个基点的概率为95%，且市场几乎完全消化了美联储到明年1月底前降息三次的可能性。
美国股市对这一数据及随之而来的利率预期变化的反应表明，即使在市场整体下跌的情况下 ，小盘股的表现可能也会更好。上周五 ，纳斯达克100指数下跌2%，标普500指数下跌1.6% ，而标普500等权重指数跌幅为1% 。
估值差异杰富瑞的策略师还指出 ，小盘股可能跑赢大盘的另一个原因是，相较大型公司 ，它们的交易更不拥挤 、估值也更低 。标普500指数成分股中 ，最贵的10%股票目前的市盈率中值为36倍，而最便宜的10%股票市盈率中值为10倍 ，两者之间的差距为26倍 ，处于自2009年以来的第87百分位水平。Andrew Greenebaum表示：“对于交易过度拥挤的科技股来说，确实存在更多下行风险 。 ”
BCA Research周一也呼应了杰富瑞的观点 ，将科技股评级下调至“中性 ” 。该公司美国股票首席策略师Irene Tunkel在一份报告中表示：“在强劲上涨后是时候削减获利头寸并控制下行风险了。”她补充称 ，当前市场被“完美预期 ”所定价，任何坏消息可能都会对表现造成不成比例的影响 。
当然，大型科技股的基本面依然强劲 。数据表明 ，通信和科技板块目前交出的盈利增长表现最强劲 ，并且在本轮财报季中实现了最显著的盈利超预期表现。
